萝莉 市值暴降超6万亿！英伟达从明星变“梦魇”，黄仁勋不肯当中好意思关税战的“棋子”｜钛媒体AGI

英伟达CEO（Jensen Huang）萝莉

现时势面对于CEO黄仁勋（Jensen Huang）来说，确凿太难了。

六个月前，英伟达在投资东谈主心目中号称好意思国经济领头羊，不仅赢利和股价冲上云端，况且放眼 AI 芯片范畴亦然“打遍寰球无敌手”，号称是全世界最值钱的科技公司之一。

但当今，黄仁勋和他的英伟达却面对好意思国对华施加关税带给企业的“梦魇”——特朗普政府要求英伟达“将来无尽期”对中国禁售H20芯片，导致该公司将损背约55亿好意思元（约合东谈主民币400亿元）季度收入。据测算，岁首于今，英伟达市值照旧挥发卓越6万亿元东谈主民币。

而黄仁勋的对策是：跨越太平洋来中国。

4月17日，黄仁勋卸下经典“皮衣”，穿上西服到访北京：前脚与风靡人人的中国DeepSeek首创东谈主梁文锋会面，后脚在东谈主民大礼堂会见，以及与中国贸促会会长任鸿斌举行会谈。黄仁勋直言好意思国政府加强芯片出口管制已对英伟达业务产生要紧影响，他强调，英伟达将不时优化合适监管要求的居品体系，刚毅不移地服务中国阛阓。

4月18日，黄仁勋到访上海，他直言AI发展后劲庞杂，列国应加强联接与分享，鼓动共同跳动与世界焕发。中国阛阓对英伟达十分进击，英伟达确信列法则律，也秉握对中国阛阓的首肯，并竭力于于以最佳的形式为中国阛阓提供服务。

另外，英伟达方面早前还向钛媒体AGI进一步回话称：“咱们依期与政府教唆东谈主会面，谈判咱们公司的居品和手艺。”

显著，如今的黄仁勋照旧在双方立下首肯：海湖庄园留住将来4年好意思国坐褥5000亿好意思元（超3.6万亿）AI基础方法，并将世界性能最强AI芯片初度在好意思国制造；在北京，他暗示英伟达将“不遗余力”不时阉割，对中国销售合规AI芯片。

岂论这场风云影响几何，这对于一个终年辩别政事圈的亿万大亨、62岁的黄仁勋来说，照旧是最佳的结局了。

好意思国总统特朗普最新暗示，“黄仁勋是很了不得的东谈主，照旧变成我的一又友，我一丝皆不惦记他”。特朗普强调，好意思国与中国之间正进行“雅致的”暗里调换，他对达成左券感到乐不雅。但他莫得提供任何干于好意思中暗里交易谈判的具体细节。

关税风暴下，黄仁勋26年来初度学“库克作念东谈主”

这次黄仁勋旋风来华爱慕要紧。

天然英伟达称有“依期”交流，况且是本年三个月内第二次到访中国，但咱们照旧不牢记前次黄仁勋会见中国官员是什么时期了。

钛媒体AGI把柄谷歌搜索等形式后分析以为，这次可能是英伟达入华26年来黄仁勋初度穿上西服与中国官员会见。

早在2005年6月21日，英伟达NVIDIA（新加坡）有限公司北京代表处庄重开业，位于国贸中心一号楼的29层。

其时，英伟达首个中国区负责东谈主、时任NVIDIA中国区销售总司理，亦然如今McAfee大中华区董事总司理的文振邦暗示，该代表处将负责英伟达中国区域营销、促销、客户服务和手艺支握等职责，与NVIDIA在深圳、上海和香港现存的处事处和假想中心酿成互补谈判。

在此之前，英伟达在中国的业务均由骏兆公司进行销售总代理，并已与瞎想达成十余年的联接谈判。同期，英伟达还与原土显卡制造商联接，设备特意面向中国销耗者的居品——这亦然英伟达出类拔萃的销售模式，英伟达不径直售卖芯片和显卡居品，而是通过技嘉、戴尔、七彩虹等联接伙伴对外售售，但阿里等直销大客户除外。

英伟达北京代表处开业今日，400多位嘉宾不仅见证了这一进击时刻，还体验了英伟达中国往日30年来从未对媒体通达过的稀奇行动——参不雅其时北京盛名的“520俱乐部”网吧，并参与一场精彩的游戏竞赛。

入华近三十载，英伟达中国职工已增长接近4000东谈主，几年间职工增长了近56%，在北京、上海、深圳、香港皆设有分公司与处事处。而职工下野率至极低，一朝加入英伟达，你就不会搁置离开，年下野率仅为0.9%。

财报清楚，2022年首轮好意思国商务部对华实施出口管制之前，英伟达在中国的季度收入一度达到21亿好意思元，但到2023年和2024年，AI上升下，除了有一轮“袭击性”销售收入增长外，的确处于增长“过山车”行情。

财报清楚，在适度1月的2024天然年中，英伟达中国区年营收171.08亿好意思元（约合东谈主民币1248.30亿元），为史上最高，比前一年103.06亿好意思元增长66%。

同期，英伟达2025财年中，53%的收入占比来自好意思国之外的地区，中国事英伟达的第二大销售额地区：好意思国占比47%排第一，中国大陆占比13%排第二。

然而，岂论是在好意思国，如故在中国，黄仁勋皆少许与政事官员走动，尽量辩别政事行动。

《黄仁勋：英伟达之芯》作家斯蒂芬·威特称萝莉，黄仁勋完全对政事不感意思意思，从不为任何政事东谈主物站台或者募捐，从不发表任何政事不雅点，况且从未有过作客海湖庄园的资格，还缺席了特朗普的履新庆典。

同期，钛媒体AGI还独家了解到，黄仁勋惟一7个月前被邀约一次进入好意思国白宫，此外他从未参加白宫行动。而在中国，2023年和2024年，工信部、商务部等多个部门曾屡次多种道路邀请黄仁勋访华，皆被他所终止了。要知谈，往日三年来，苹果CEO蒂姆·库克（TimCook）照旧与十多位中方官员会见。

黄仁勋更多如故但愿作念手艺、联接伙伴的“布谈者”。因此，英伟达的确不参加中国任何国际性展会如进博会、服贸会、链博会等，跟着英伟达中国变成亚太区径直料理，英伟达仍然在中国也建设所谓的“中枢圈”，在上升中将一部分行业东谈主士、媒体排斥在外，展示出严慎与“夸口”派头。

是以，这巧合亦然黄仁勋“破天荒”在北京与中方官员交流被央视等大范围报谈的进击原因之一。

为什么黄仁勋近30年来初度选拔与库克一样，特意到访北京和上海与中方会面？背后原因主要有三层：

1、中梗直对英伟达张开反驾御造访2024年12月，阛阓监管总局发文，因英伟达公司涉嫌违抗《中华东谈主民共和国反驾御法》及《阛阓监管总局对于附加戒指性条款批准英伟达公司收购迈络想科技有限公司股权案反驾御审查决定的公告》（阛阓监管总局公告〔2020〕第16号），阛阓监管总局照章对英伟达公司开展立案造访。整宿之间，英伟达市值挥发掉889亿好意思元（约合东谈主民币6460亿元）。2、好意思国关税和出口管制之下，英伟达不仅大皆收入，也损失阿里、腾讯等互联网巨头客户和供应链企业。据彭博估算，跟着H20无法对华销售，英伟达本年可能会因此损失140亿-180亿好意思元的收入，而前年英伟达在华收入才170多好意思元，是以意味着20%的收入皆将失去，况且阿里、腾讯、字节等大厂皆不会再购买英伟达迭代AI芯片居品，这对于英伟达永恒发展影响庞杂。3、中国阛阓竞争厉害、敌手繁多，从而影响英伟达人人霸主地位。2023年11月，黄仁勋在DealBook会议上暗示，英伟达设备的最关节与开头进手艺，并莫得提供给中国，戒指对华出口高端芯片，可能会带来出东谈主意料的成果，咫尺中国有多达50家公司正在设备可与英伟达居品竞争的手艺。中国不错找到赢得这种手艺或“激励”国内芯片制造商的方法，他稀奇说起了受好意思国制裁的华为，并指出英伟达仍然比这些公司率先10年。

黄仁勋其时强调，尽管拜登政府试图将中国与好意思国芯片供应脱钩这沿途路“统统应该走下去”， 但在将来10或20年内，供应链完全颓唐是不推行的。

有分析机构指出，若是好意思国不时坚毅施行现时政策，将来五年英伟达一些居品的占有率，惟恐将下落高达30%。

跟着特朗普上台，本年4月这次不错说黄仁勋为了公司的将来和发展破例了，他不仅买了高达100万好意思元/位的门票，去和特朗普面谈，况且还跨越太平洋到访中国面谈，但愿以此达到一种均衡。

然而，黄仁勋失察了。

尽管英伟达布告将初度干涉重资在好意思国制造开头进的AI芯片和超算集群，并与台积电等企业将来四年投资5000亿好意思元构建AI基础方法，但特朗普却莫得换回H20不时在华销售的交易，而是选拔制裁。

据《华尔街日报》报谈，黄仁勋并未排除中国阛阓。英伟达暗里里反对任何新的戒指方法，并暗示中国照旧能够坐褥一些与其“特供版”H20具有相通水准的芯片。

有报谈称，4月10日前后，照旧默契内情的英伟达并未提前教养至少部分主要客户，最终导致好多中国公司仍在瞻望H20芯片将在年底前寄托，并未强壮到行将出台的戒指方法，况且就连英伟达中国销售团队也被阻隔在信息墙之外，在公密告布前似乎也未得到告知。

音书一出，4月16日英伟达股价大跌近7%，市值整宿挥发18800多亿好意思元。

而另一家半导体巨头AMD在4月16日也教养，由于特朗普政府最近对向中国出口先进芯片作出戒指，该公司瞻望将产生高达8亿好意思元的用度损失（计提）。

《华尔街日报》以为，好意思方的最新遏华行动，在一定流程上与中国DeepSeek以较低算力构建出刚劲模子的惊东谈主冲破关联。尽管这些政策变化只影响到英伟达和AMD等公司相对较小的一部分业务，但离散了其在将来不受阻隔地向中国销售芯片的任何但愿，比如英伟达无法通过协调芯片假想来绕过好意思国的销售戒指。

三个月前，黄仁勋曾来华参加英伟达中国年会，在深圳、北京、上海等地见了英伟达职工、初创公司首创东谈主和设备者。

这三个月里，英伟达股价跌了1/4（26%），市值损失近9000亿好意思元（约合东谈主民币6.57万亿元），时间既有 DeepSeek 对英伟达算力叙事的影响，也受特朗普的关税政策触及。

香颂成本施行董事沈萌分析称，英伟达是好意思国科技巨头当中，受中好意思交易战、科技战冲击最严重的代表性企业，其AI芯片恰是好意思国要打压中国的范畴。黄仁勋是中好意思交易战爆发之后第一个，也可能是近期内临了一个在北京稳住阛阓的好意思国科技企业掌门东谈主。沈萌强调，中国短期内无法与英伟达割裂，会与黄仁勋联接找出搞定决策；永恒而言，中国企业能通过常识积蓄，在高端芯片议论上取得冲破，好意思国出口禁令效应就会镌汰。

业内瞻望，在H20出口遭到特朗普政府最新戒指后，英伟达会不时推出新的合适监管要求、特供中国阛阓的推理芯片。

但整个东谈主依然强壮到，黄仁勋内心如故但愿：英伟达不肯当中好意思关税热战下的“棋子”。

有音书称，4月17日黄仁勋还在北京会见了DeepSeek首创东谈主梁文锋，谈判奈何为中国假想下一代芯片，以兴盛客户需求以及中好意思双方的监管要求。

央视辩论称，本年以来，中国AI企业对DeepSeek横空出世，一方面标明好意思国对中国高端芯片的出口禁令莫得达到戒指中国AI产业发展的指标；另一方面中国阛阓庞杂，AI产业出息边远，会给国表里上游的芯片企业创造庞杂的阛阓需求。中国事经济人人化的受益者，更是孝顺者，中国的发展是世界的机遇。“在好意思国滥税关税之下，咱们乐见像英伟达这么的人人企业不时深耕中国。”

国产AI芯片加快落地，寒武纪上市五年来初度齐备季度盈利

花旗集团分析师4月16日在一份发扬中指出，跟着中国云厂商最初盘算在2025年使用H20芯片兴盛50%的AI加快器需求，但跟着戒教唆出台，当今可能会转向华为和寒武纪的居品。

就在4月18日晚，国内AI芯片龙头寒武纪（SHA: 688256）发布本年一季度财报，激励阛阓体恤。

寒武纪财报清楚，本年第一季度，公司齐备营业收入11.11亿元，同比增长4230.22%，暴增了42.3倍；净利润3.55亿元，同比扭亏，上年同期净耗损2.27亿元；基本每股收益0.85元。

这是寒武纪上市五年来初度齐备季度盈利。2021年至2023年时间，寒武纪净耗损额分歧为8.25亿元、12.57亿元、8.48亿元。从2017年到2024年，寒武纪7年累计耗损卓越56亿元。

寒武纪在财报中暗示，发扬期内公司握续拓展阛阓，积极助力 AI 诈欺落地，使得发扬期内收入较上年同期大幅增长。

值得提防的是，钛媒体AGI把柄财报分析以为，本年Q1寒武纪研发干涉2.35亿元，同比增长约38%，若是加上圈套期补贴7700万元，全年研发干涉有望卓越10亿元。同期，财报中露馅，适度Q1公司预支款9.73亿元（包括晶圆厂定金），存货创历史新高的27.6亿元，皆比前年同期普及30%以上。

这意味着，寒武纪公司中枢业务已初始产生本体性盈利，收入、利润、研发皆照旧达到历史最高水平，背后应该是有大客户因循。有音书称，两家国内互联网巨头前年大皆购买寒武纪居品。

寒武纪设置于2016年，专注 AI 芯片，居品包括云端智能芯片、加快卡及考试整机和边际端居品，芯片诈欺于云服务器、数据中心等云、边、端各个范畴，公司业务还包括IP授权及软件、智能推断集群系统业务。

2024年，寒武纪股价累计涨幅404.67%，成为科创板上最大涨幅个股。2025岁首于今，寒武纪股价涨幅达3.70%。

“寒武纪对见地是英伟达。”有分析东谈主士以为，阛阓对寒武纪的追捧，可能也折射出阛阓对于国产AI芯片的期待，近似了模式加握。

事实上，自从特朗普上台之后，中国芯片产业发生了庞杂变化。

4月17日，台积电发布Q1功绩，营收达8392.54亿新台币，同比增长41%；净利润3616亿元新台币，阛阓先前预估3467.6亿元新台币，大增近60%。公司保管2025年的预期不变，全年营收增长将在20%-30%之间。

台积电董事长兼总裁魏哲家在回话关税影响时提到，咫尺尚未看到客户行动有任何变化，公司也不会因关税问题协调全年增长预测，但关税政策的潜在影响存在不笃定性与风险，台积电会不时审慎不雅测变化协调运营策略。据悉，适度2024年年底，好意思国事台积电最大的出口国，占其总收入的60%，前五大客户中的苹果、英伟达、高通、AMD均来自好意思国。

受智高手机处在淡季所影响，HPC（高性能推断）对台积电的功绩孝顺照旧不仅仅“半壁山河”，在第一季度其占总营收比重已达到59%，这背后主要包括AI考试和AI推理需求所驱动的人人AI基础方法投资高潮。

有业内东谈主士分析称，中国科技企业的算力投资增速更快，致使失色国更激进。天然中国也面对算力泡沫的风险，但芯片段供风险才是第一位的。因此，国产AI芯片正在加快替代。

据不雅察者网，近期，华为最新AI加快器的量产音书，无疑如同在安谧水面投下巨石，激起层层荡漾。其效仿了英伟达最新一代的GB200的Chiplet模式，经受多die拼接封装的形式，强化了算力性能。有分析评估，华为新算力性能粗略能达到H100的80%，Scale Out带宽照旧不错匹敌英伟达开头进的GB200。

尤其值得一提的是，华为云发布了CloudMatrix 384超节点手艺。通过超节点架构的集群优化如无拘谨组网、高速总线互联，齐备了多卡协同下的合座性能普及，基于CloudMatrix 384部署的DeepSeek-R1模子，单卡推感性能可达1920 tokens/s，基本接近H100水平。

对于AI大模子考试来说，GPU算力性能至关进击，这将决定于大模子性能优劣。因此，中国企业自研AI芯片加快落地，对于英伟达来说无疑是一哥“恶耗”，尤其中国坚握科技自强计谋，正以系统性的轨制革命冲破“卡脖子”困局，将外部手艺阻塞压力鬈曲为内生革命动能，加上好意思国政府加征关税和半导体出口管制，约束蚕食英伟达在中国的销售布局。

科技商议分析公司Moor Insights & Strategy分析师帕特里克·穆尔黑德（Patrick Moorhead）暗示：“这抹杀了英伟达进入一个关节阛阓的渠谈，他们将在中国失去发展能源。最终，中国企业会转向华为。”

Counterpoint议论副总监Brady Wang暗示，好意思国对华AI芯片出口戒指将转换坐褥的地域漫步，短期内减慢区域需求。

本年2月，有音书称，特朗普政府正在制定愈加严格的半导体戒指方法，并迫使关节盟友加大对中国芯片行业的戒指，这预示着好意思新政府将扩大上届政府对华实施的手艺戒指。

针对黄仁勋来华，环球时报在4月19日辩论著作中称，黄仁勋来到中国、强调中国阛阓“至关进击”，某种流程上不错视作好意思企对好意思国政府交易保护主义政策的迤逦箝制，反馈了好意思国科技界、企业界将中国视作机遇而非威胁、要联接不要“脱钩”的呼声，有很强的代表性。

著作强调，中好意思谈判但愿在东谈主民，基础在民间，将来在后生，活力在场合。若是好意思方一意孤行，不时对中国搞关税恐吓，饱读吹中好意思“脱钩”，来自选民越来越了了的反对声息恐将成为华盛顿无法遁藏的政事推行。

中海社交部发言东谈主林剑曾回话指出，中方已屡次就好意思国坏心阻塞打压中国半导体产业标明严正态度。好意思方将经贸科技问题政事化、泛安全化、用具化，约束加码对华芯片出口管制，挟制异国打压中国半导体产业。这种行径阻隔人人半导体产业发展，最终将反噬本人，损东谈主害己。

（本文首发于钛媒体App，作家｜林志佳）