想干就去吻 砸15亿，能措置哈啰的窘境吗？

分享单车行业履历了从多家竞争到三强阵势的演变想干就去吻，如今又迎来要紧变局。哈啰拟支付 15.1 亿元，取得 A 股上市公司永安行的限度权。

3 月 16 日晚间，永安行公告泄漏了该来往细节。上海哈茂商务商议有限公司（下称上海哈茂）及哈啰创始东说念主兼 CEO 杨磊支付 6.7 亿元，通过契约转让神志，收购永安行原实控东说念主孙继胜超过一致活动东说念主理有的 19.67% 股份。

同期，杨磊通过上海哈茂想法出资 8.4 亿元，以 11.7 元 / 股的价钱参与定增，拟认购约 7182 万股。来往完成后，哈啰将成为永安行实控东说念主。勾搭 2021 年哈啰曾赴好意思 IPO 未果的布景，阛阓深广以为，这次收购意在借壳上市。

分享单车行动哈啰的中枢业务，曾因行业无序彭胀导致车辆堆积问题，给城市料理带来挑战。在本钱趋冷的环境下，这一曾被誉为"新四大发明"之一的行业发展放缓，酿成了哈啰、好意思团、青桔三足鼎峙的阛阓阵势。

分享单车行业的翻新空间似乎照旧有限。哈啰此时收购永安行，究竟是为了寻求转型松弛，如故期许借此首创分享出行的新发展空间？

一、弧线"上市" ‍

"终于不错了。"

3 月 16 日，杨磊在微信一又友圈转发永安行公告，并作念了上述批驳。跟着永安行实控东说念主变更为杨磊，外界深广以为，这为哈啰借壳上市铺平了说念路。

本色上，哈啰 2021 年 4 月向好意思国纳斯达克递交招股书，拟融资超 10 亿好意思元，但最终未能称愿。

从财务层面看，2018～2020 年公司累计失掉近 50 亿元，诚然失掉逐年收窄，但重钞票运营模式导致成本居高不下，现款储备仅够保管一年运营。加之出行平台掌合手着大宗敏锐的用户数据，包括姓名、手机号、支付信息、行程纪录等，国际上市濒临更严格的数据安全审查，万般身分导致这一想法最终搁浅。

而后，包括嘀嗒出行、曹操出行、如祺出行在内的多家出行企业纷繁转向港股阛阓。不外，比较起港股上市需要履历漫长的递交招股书、聆讯等措施，借壳上市昭彰是更高效的聘请。尤其在本钱趋冷的环境下，能否快速买通融资渠说念，成为决定企业发展的枢纽身分。

永安行碰巧提供了这么的契机。财报败露，2021～2023 年，永安行营收折柳为 8.73 亿元、6.78 亿元、5.45 亿元，同期归母净利润折柳为 0.44 亿元、-0.68 亿元、-1.27 亿元。同期，永安行押注的氢动力赛说念收场不足预期，导致公司股价接连受挫。这些身分为哈啰的入主创造了条目。

2024 年 10 月 24 日、12 月 10 日，因公司股价集合 3 个往改日内收盘价钱涨幅偏离值累计逾越 20%，永安行先后两次发布股票来往特别波动的公告。但永安行在公告中称，公司不存在应泄漏而未泄漏的要紧事项。

在这时候，永安行曾运筹帷幄通过刊行股份及支付现款的神志，购买上海联适导航技艺股份有限公司 65% 的股权，但最终未能称愿。直至 3 月 7 日，永安行公告称，公司控股鼓舞、实控东说念主孙继胜正在运筹帷幄公司股份转让事宜，可能导致公司实控权变更。

关于哈啰来说，借壳仅仅运转，确切的挑战在于若何借助本钱阛阓的力量，推动业务转型升级，已毕从"分享单车玩家"到"详细出行劳动商"的转机。

二、1+1‍＞2？

要意会哈啰这次收购的计策意旨，最初需要厘清其业务疆土。

从哈啰之前泄漏的招股书看，其业务主要有两块，一是分享两轮车业务，包括分享自行车和分享电单车；二是顺风车业务。前者在 2020 年的收入逾越了 55 亿元，同比 2019 年增长 21.1%，占公司收入的比重逾越了九成，毛利占比接近五成。

但分享两轮车业务增长濒临瓶颈。当下的分享单车行业，呈现哈啰、好意思团和青桔三足鼎峙的时势。iiMedia Research 的数据败露，2024 年，破钞者在用车时，折柳有 64.52%、57.32%、47.22% 的东说念主会聘请好意思团、哈啰和青桔，用户浸透率并莫得拉开彰着差距。三家领略经受疏通的收费尺度，加价空间受限。

同期，领域彭胀也遭遇阻力。一方面，当年两轮分享单车泛滥，不少城市经受了总量限度，轨则了领域增长的上限。另一方面，出于城市料理、安全等身分研讨，分享电单车在部分一二线城市遭遇政策壁垒。更要害的是，分享单车属于重钞票业务，容易酿成大宗折旧及摊销，裁汰企业盈利才智。

为此，哈啰布局了轻钞票的顺风车业务。嘀嗒出行招股书中的数据败露，截止 2023 年，哈啰以 47.9% 的市占率居首。

但从全体阛阓来看，把柄弗若斯特沙利文统计，以来往额诡计，2023 年顺风车阛阓份额约为 4.4%，远少于出租车 54.2%、网约车 41.4% 的阛阓份额。同期，顺风车莫得网约车赢利，平台平均抽佣约 9.8%，远少于网约车平均 27.1% 的抽佣。这也推动哈啰不休探索新的业务所在。

在这么的布景下，永安行能为哈啰带来三个层面的协同效应。

最初是技艺协同，永安行在氢能自行车及制充氢成就领域的布局，契合国度氢能产业发展贪图。要是哈啰能将氢能技艺应用于分享出行场景，不仅可裁汰单车运营成本，也可能在氢能竞赛中抢得先机。

其次是渠说念协同。永安行早期主要依靠劳动地方政府，在 2016 年就已遮盖寰宇 200 多个城市，阛阓份额逾越 50%。这种"体制内"模式碰巧不错跟哈啰酿成互补，后续或能为哈啰分享电单车、充换电业务、聪惠泊车等业务进入政府采购提供助力。

终末是阛阓协同。诚然永安行用户体量不足哈啰，但整合后不错恬逸哈啰在分享出行领域的地位，增强与竞争敌手抗衡的实力。

不外，理思很好意思好，本质很骨感。后续整合进程中，哈啰不免会在利益分拨、发展所在等方面与永安行原有鼓舞产生不合，这将考试杨磊的管寡言慧。

三、分享出行新战场

面对热烈的竞争时势和盈利压力，哈啰正寻求掀开新的增长弧线。

从哈啰 APP 首页就能看出这一计策意图：除了置顶的分享出行劳动，还有借钱、电车充电、代驾等业务，以致延长至短剧、火车票、宠物、景点门票等领域，试图构建"出行 + 腹地生存"的多元生态。

这种多元化布局的逻辑在于：以分享出行行动增长飞轮的基础，在前端获客并留下用户，其他劳动则在此基础上不休生息，作念深价值链。

从数据上看，这种策略如实产生了一定收场。哈啰招股书泄漏的信息败露，40.2% 的哈啰顺风车新来往用户、39.9％的顺风车新接单司机、63.2％的哈啰电动车新用户皆来自其单车劳动。同期，8.4% 的单车新用户也由这些生息劳动带来。

从这个层面看，"收购"永安行，不错恬逸哈啰在分享单车的阛阓份额，进而为其他业务带来新的增量。

但把分享单车行动流量进口，诳骗低客单价、高频业务带动低频业务的布置，并非哈啰首创。在高德舆图、百度舆图、好意思团等 APP 上，相同能看到景点门票、酒旅、生存劳动等进口。比较之下，好意思团在腹地生存领域有更丰富的生态和更完善的产业链；高德则基于导航当然生息出打车等劳动，用户心智更熟悉。

比较之下，哈啰思通过分享出行带动低频，并莫得那么容易。

一方面，分享单车行业"三分寰宇"，哈啰未取得把持上风，且使用场景较为单一，用户容易因为车少、价钱等问题，流失到其他平台。另一方面，好意思团、高德的生态千里淀、运营不在哈啰之下，当哈啰把手伸向对方的土地时，通常容易招致对方更利弊的反击。

在招股书中，哈啰就直言，竞争敌手有比我方更强势的财务、技艺、营销，在这些上风的基础上，敌手可能干涉更多资源，同期提供更低的价钱。

更严峻的是，跟着蚂蚁套现离场，哈啰还能从支付宝赢得饱胀的接济吗？在"收购"永安行的来往中，蚂聚首团旗下的上海云鑫创业投资有限公司以 2.19 亿元出售 6% 股份，持股比例从 7.86% 降至 1.43%，这也与阿里系链接瘦身、聚焦主业的计策一致。把柄 QuestMobile 发布的《中国互联网 2018 年度大呈报》，哈啰出行有近六成的流量来自支付宝小措施。

本色上，出行平台在 2024 年扎堆港股上市，就反馈出本钱酷寒下，一级阛阓投资资金趋于垂危，网约车平台热切需求尽快上市融资，以应酬分享出行模式长期濒临的资金、盈利的双重挑战。

而这些从出行生态生息出来的业务，造血才智比较有限。招股书败露，2018～2020 年，哈啰营收折柳为 21.14 亿元、48.23 亿元、60.44 亿元，同期净失掉折柳为 22.08 亿元、15.05 亿元、11.34 亿元。

当分享出行进入下半场想干就去吻，通过收购已毕"大鱼吃小鱼"相对容易，但要在新战场上已毕" 1+1>2 "的收场，枢纽如故要栽培中枢业务的竞争力和盈利才智。打铁还需自己硬，这才是哈啰必须直面的课题。